LED芯片、封装指数强于大盘：台湾12月LED芯片指数上涨6.03%，LED封装指数上涨7.24%，同期台湾半导体零组件指数涨幅4.78%，台湾加权指数涨幅2.43%，12月LED芯片、封装指数跟随大盘指数反弹，涨幅大于大盘指数。

　　12月营收继续下滑：我们跟踪的9家台湾LED芯片企业12月营收总计25.55亿新台币，同比下降29.6%，环比下降16.4%;9家台湾LED封装企业12月营收总计96.13亿新台币，同比下降15.23%，环比下降4.9%。

　　虽然终端需求有回补迹象，短单增加，但市场总体需求持续低迷。12月营收情况整体上游LED芯片衰退幅度大于中游LED封装，产生差距的主要原因为芯片厂商在2010年12月的基数较高，而目前LED芯片供过于求，价格下跌明显，而封装厂商靠近终端应用市场，受到上游供过于求的影响相对较小，在近期背光市场的补货需求中受益稍多。业界展望1-2月订单平淡，营收回暖可能要等到3月之后才有体现。

　　行业动态及点评：2012起欧盟27国禁用白炽灯，白炽灯供需失衡价格飙升至5英镑;12月份取代传统60W白炽灯的平均零售价来到33.5美元，取代传统40W白炽灯的LED灯泡平均零售价来到22.3美元，最低价接近10美元大关;美国能源部规划2020年OLED灯具成本降至16美元，OLED为LED后次世代照明选择。

　　行业评级及投资建议：目前国内LED行业仍处于周期底部区域，展望2012年，由于庞大的MOCVD机台产能尚未能完全释放出来，整体产业供过于求的状态短期难以解决，从行业内调研得到的情况来看，4季度订单情况未见明显好转，4季度国内LED企业业绩或难有惊喜。对于LED产业投资策略，我们认为当前可以重点关注具有规模优势、技术优势和较早介入LED照明应用领域的企业及导入新订单、新客户的企业，我们长期看好中国LED产业的发展前景，维持对LED子行业的"推荐"投资评级，维持阳光照明、德豪润达的"推荐"投资评级。

　　风险提示：LED行业供需失衡或持续较长时间；LED照明应用启动时点或低于预期；国内企业在核心技术、核心工艺上的突破或落后于预期。