照明大厂加速LED照明推广：种类增加，价格下调。自2013年6月初欧司朗推出300余款LED照明产品及解决方案，随后飞利浦发布49元人民币的LED灯泡，近期飞利浦在台湾发布新一代LED系列产品，其中涵盖7W/8W/10W/13W球泡灯， 8W价格，同比下降33.39%，入门级产品下降约20%。我们对比分析飞利浦LED照明及节能灯价格，目前最小价差已落在1.5倍左右范围。从京东商城上数据统计看，飞利浦年中增加多款LED球泡产品，其中欧司朗也增加数款LED灯泡产品。

　　从终端看，短期出口代工或仍是主要方式。从目前全球LED照明比例来看，日本走在最前列，其次是欧盟及美国地区，此外韩国也在加速，中国地区增速较快，但是渗透比例仍较低，我们分析认为LED照明短期仍是以出口为主，主要是日韩及欧美国家;此外从国际品牌影响力来看，日本主要是sharp、东芝、松下、欧司朗为主，韩国主要是锦湖电机、三星、现代、LG等，欧美主要GE、飞利浦为主，因此在海外的LED照明渗透加速，主要通过价格快速的下降，海外品牌多是以品牌渠道为主，生产制造以委外代工为主，从目前LED照明产品技术+产品链配套+成本优势方面看 ，台湾及中国大陆为首选;此外由于国际大厂规模体量较大，对代工厂商的规模要求相对较高，因此在短期内，出口+代工为主的方式将是中国大陆及台湾LED照明终端产品快速增长的模式，规模性的LED厂商将是出口代工的最大受益者。

　　从产业链看，终端应用差别较大，外延/芯片、封装共同性较大。从产业链角度看，从蓝宝石、Mo、外延/芯片、封装、应用看，其中蓝宝石、Mo不存在差别(仅限于蓝绿光)，外延/芯片、封装(SMD封装)在背光和照明方面具有较大共性，其区别更关键的是在客户和认证周期方面，背光客户相对较为集中，认证周期相对较长，市场方面相对较为成熟，照明较为分散，标准和规格方面存在较大差别。因此从外延/芯片、封装厂商看，背光应用时相对稳定的收入和增长(已有背光的)，照明是未来的主要增量部分，但是对于照明终端产品的制造，由于客户群体的不同，商业模式的差别，原有的合作关系、细分产品的经验相对有较大差别，从照明细分看车用照明、特种照明(红外、UV等)具有较高的进入门槛。 投资策略与建议： 建议关注：1、产业链龙头企业，三安光电(600703，未评级)、德豪润达(002005，未评级)等;2、照明出口代工企业：兆驰股份(002429，买入)、国星光电(002449，未评级)等;3、背光照明企业：聚飞光电(300303，未评级)、瑞丰光电(300241，未评级)、东山精密(002384，未评级);4、其他相关：茂硕电源(002660，未评级)、南大光电(300346，未评级)。

　　风险提示

　　半年报风险;跌价风险;短期欧美新的照明标准影响出口风险;系统风险