大者恒大 两极分化趋势倒逼LED行业整合
摘要: 随着LED产业快速成长壮大,其由最初的粗放竞争逐渐转向以资本、技术为代表的综合实力的竞争,产业集中度越来越高。今年上半年LED市场提前启动的整合并购潮便是最好的印证。
随着LED产业快速成长壮大,其由最初的粗放竞争逐渐转向以资本、技术为代表的综合实力的竞争,产业集中度越来越高。今年上半年LED市场提前启动的整合并购潮便是最好的印证。
同时,终端市场的不景气及激烈的竞争更加速了行业分化和优胜劣汰,大企业逐渐开始主导市场,而更多中小企业将面临出局危机。
两极分化逐渐明显
近期以来,30家LED产业链上市企业的2015年上半年业绩预告陆续出炉,与去年同期相比,14家公司业绩增长,15家业绩下滑,1家公司处于持平状态。其中,绝大部分公司实现赢利,但增长势头不够强劲,只有珈伟股份、海洋王、海伦哲及茂硕电源等四家公司上半年业绩预出现了不同程度亏损。
芯片领域,由于市场竞争激烈,产能微有过剩,整体增速较去年有所下滑。德豪润达、华灿光电、乾照光电2015年上半年业绩分别预降50.00%-100%、66.02%-77.35%和25%-50%,德豪润达表示,虽然公司预计第二季度销售比去年同期有所增长,但是由于市场竞争激烈,销售毛利和整体利润均低于去年同期。
封装领域,由于主营业务方面持续保持稳定增长,或收购的控股子公司纳入合并会计报表范围,鸿利光电、瑞丰光电、国星光电及长方照明上半年业绩都实现了预增。其中,鸿利光电以2015年上半年业绩比去年同期预增60%~80%领跑。
同时,木林森与聚飞光电出现10%以内的小幅下滑。木林森表示,主要因为公司2015年二季度对部分LED照明产品进行升级换代,对淘汰的产品进行降价清仓处理,并对未处理完的库存计提跌价准备。聚飞光电表示,受宏观经济下行压力加大,行业景气度下降等不利因素影响,报告期内,公司经营业绩出现了一定幅度下滑。
下游应用领域,一方面,由于照明市场LED渗透率加大,价格降幅有所收窄,商照、家居市场表现突出。另一方面,随着小间距技术成熟和价格进入市场接受范围,显示屏市场增势喜人。整体而言,应用领域的两级分化持续加剧。
LED照明方面,首先,雪莱特以上半年度业绩同比增长70%-110%居于榜首;其次,以稳发展和海外市场著称的阳光照明,其业绩同比预增30%;然后,老牌照明企业佛山照明和路灯之王勤上光电中报业绩大幅减少,分别同比预降40%-60%和51.85%-71.85%;最后,珈伟股份与海洋王仍在亏损的泥沼里挣扎。
显示屏方面,两极分化表现得更加淋漓尽致。坚持内生式与外延式发展并重的发展战略的联建光电、洲明科技等公司预计上半年业绩同比增长均实现翻番,联建光电更是预增190.13%-219.14%。而由于毛利率下降和市场运营成本增加,艾比森与奥拓电子今年中报业绩大幅缩水,奥拓电子2015年上半年度业绩同比预计下降70%-100%。
大厂再掀并购整合潮
纵观LED上市公司的半年报,不难发现并购整合已成为助推上市公司业绩增长的一大利器。而LED应用市场价格不断刷新底线,竞争不断加大,使得照明及封装厂加快并购整合的步伐。
据记者统计,从今年年初至今,LED产业共发生了近30起并购整合案例,主要分为横向并购提高核心竞争力、互补性并购优化产业链、跨界并购寻找新的利润增长点、跨国并购以更好走出国门等四类,其比例为6:13:4:5。
其中,上半年发生的并购案例以互补型并购为主,横向并购活跃,跨国并购不断涌现,当中最具轰动效果的当属金沙江33亿美元收购Lumileds 80.1%的股份。而跨界并购寻找新的利润增长点屈指可数,仅有奥拓电子拟3亿收购千百辉、雷曼光电拟2.3亿收购LED照明灯具公司、聚飞光电收购电信运营公司51%的股权,以及鸿利光电参股迪纳科技。
目前LED行业的品牌整合多为一线大品牌的上市公司发起,向有特色的二线品牌抛出橄榄枝,主动出击进行品牌优势整合,达到延伸业务范围扩大产业布局的目的。如艾比森收购威斯泰克60%股权,是为了在舞台租赁和创意显示屏方面获取更大的话语权,完善公司产品线更好地满足客户需求,进一步提升品牌效应,增强企业的核心竞争力和抗风险能力;洲明拟2.15亿收购雷迪奥40%股权,增强细分市场竞争能力;飞乐音响拟收购欧司朗渠道业务,有利于产业布局,扩大市场份额,参与全球竞争……
从上述LED并购整合案例不难看出,LED行业“大者恒大,强者恒强”的局面将进一步加强,二三线品牌逐步向一线品牌靠拢,小品牌或被淘汰或被吞并。
同时,随着LED照明及显示屏领域的利润不断降低,国内外龙头企业纷纷调整市场策略,积极布局智能照明、汽车照明、植物照明等高毛利细分市场。2015年下半年,市场集中度将进一步提高,各领域龙头企业也将加快并购步伐,强化技术优势和规模效应渠道,以抢占更多的市场份额。
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