股扒扒风险雷达

　　一直备受关注的LED芯片龙头公司三安光电(600703)昨天大跌逾9%，股价创两年新低，显然是有大资金割肉离场，全天的成交量高达8.53亿元。事实上，这家明星公司今年股价累计跌幅已经超过50%，而2017年该股年度累计涨幅高达94.28%。

　　此前，有媒体报道，三安光电隐秘的大客户关系逾31亿采购差额成谜，主要针对三安光电与客户存隐秘关系、三安集团与三安光电披露的采购金额存在31.82亿元的差异、集团低毛利与三安光电高毛利的反差等数个问题。随后，公司陆续出了两份澄清公告，而公司的股价也并未受到太大影响。

　　那这次大跌到底为何呢?

　　有分析指出今年第3季度开始，LED行业收入开始倒退，预计2019年继续恶化。在存货水平不断攀升下，三安光电存货减值风险大幅增加。近日，中金公司就下调公司2019全年净利润至34亿，同时消减目标价4成至12.00元。

　　股扒扒把三安光电近十年的存货数据统计了一下，可以看到2017年存货就有明显的上升，将近18亿元，而之前几年都稳定再10亿-11亿元附近。但2018年三季报时，存货已经上升到25.78亿元。(见图一)

　　图一、三安光电存货变化　　

　　从存货周转率也能看到公司存货积压的问题，之前2017年的时候虽然存货水平也升高了，但是周转率只是略微下降，而今年三季报时恶化得就十分明显了，存货水平处于历史高位的同时，周转率却只有原来的一半。这背后反映的是行业景气度下滑，公司经营状况恶化。而高水平的存货，又会再一步带来存货减值的风险。(见图二)

　　图二：三安光电存货周转率　　

　　从股扒扒也能看到，公司本身也有业绩增速大幅下滑的问题，还有股权质押问题。根据数据，公司总质押盘占总股本比例达到26.91%，比较严重。公司重要股东厦门三安电子有限公司的股权质押比例高达82.41%已经十分的高。总体来看，公司的股权质押问题已经非常严重。　　

　　当然，年底大资金也有一定的流动性压力，所以对股价也会造成一定的影响，利空也会随之放大，投资者也只能谨慎面对。