对三安光电而言，近一个月似乎不太平静。12月17日的《隐秘大客户逾31亿采购差额 三安光电净利润为何如此之高》、1月16日的《三安光电再现危机信号 控股股东86亿预付款去向成谜》两篇文章发布当天，三安光电直接跌停板并在第二天附加了一个暴跌，仅这两篇文章直接导致三安光电市值蒸发了100多亿，更有照明行业人士戏称三安光电一天蒸发一个某达。

　　俗话说否极泰来，经历两次重挫的三安光电，今天终于迎来了喜讯。因上述两篇评论而发布的澄清公告中反复提及的战略投资今天终于浮出水面，携巨资帮助三安光电托底“渡劫”。今日(22日)三安光电发布公告称，公司于21日收到控股股东三安集团与兴业信托、泉州金控、安芯基金签署《战略合作框架协议》的通知。协议约定兴业信托、泉州金控、安芯基金计划向三安集团增资不低于 54 亿元，泉州金控向三安集团提供 6 亿元流动性支持。受此影响，今日三安光电股价逆势大涨，收报10.44元，涨幅3.47%。

　　看来还是“三”这个数字比较旺三安呀。

　　为何两篇文章便能让三安光电伤筋动骨

　　根据2018年三安光电三季报数据显示，前三季营收63.93亿元，同比增长1.76%，净利润25.94亿元，同比增长9.09%。欧美日韩为代表的第一梯队，欧司朗专注于高利润的汽车照明光源业务，飞利浦将Lumileds打包出售，CREE表现则并不抢眼;以台湾为代表的第二梯队芯片企业则陷入因降价导致营收净利双下滑的尴尬境地，晶电更表示欲一分为三进行转型升级。再加上2018年国内经济环境整体处于下行，所谓没有对比就没有伤害，在此大背景下，作为第三梯队的龙头三安光电，其利润占比之高就就难免会引人猜想了。

　　图片来源：财富动力网

　　媒体统计了三安光电近十年的存货数据统，此前几年都稳定再10亿-11亿元附近，2017年存货就有明显的上升，将近18亿元，但2018年三季报时，存货已经上升到25.78亿元。

　　图片来源：财富动力网

　　从存货周转率也能看到公司存货积压的问题。2017年的时候虽然存货水平也升高了，但是周转率只是略微下降，而今年三季报时恶化得就十分明显了，存货水平处于历史高位的同时，周转率却只有原来的一半。

　　受前两年市场需求回暖的影响，芯片封装领域还一度出现集体涨价的现象，各企业也都纷纷进行扩产，而大陆芯片封装厂商在政策补贴以及后起追赶双重因素驱动下，扩张尤为坚决，扩张步伐到现在还在继续，仅1月份鸿利智汇与国星光电就分别进行了20亿和10亿的扩产投资，华灿光电也对子公司进行4亿元的增资。随着扩产的产能逐步释放，芯片封装企业呈现供应过剩、产能出清的态势，正承受着巨大的降价压力。业内人士预计，2019年LED芯片价格将继续维持逐季缓降的步伐。

　　三安光电副总经理张家宏曾对媒体表示，越是这个时候，机会会越来越多。对于这种具有大市场空间的产品，如果不降价，LED可能没有发展的希望;一旦降价，就会带动行业快速发展。

　　这样的观点显然带有诡辩色彩，基于技术进步基础上的降价才能推动行业的健康发展，而一方面已经产能过剩，另一方面又继续扩张，这种缺乏技术突破的降价，只会推动企业以价格战进行清洗，淘汰掉资金规模不够大的企业。

　　另外，三安光电股权质押问题也越来越突出。受上述两篇评论导致的跌停影响，三安光电控股股东三安集团都在随后进行了补充质押，中间还夹杂了多次的质押。截止1月22日，三安集团和三安电子(前者全资子公司)合计持有三安光电1,565,124,433股(约占总股本的38.38%)，累计质押1,201,230,000股，质押比例已上升至76.75%，离80%的质押高风险线仅一步之遥。

　　总结

　　正是这些具有实锤性质的信息被披露出来，直接导致三安光电股价暴跌。但其实三安光电的净利润比例一直都相对较高，这两次股价重挫更多是经济大环境下行、行业产能过剩以及企业融资环境恶化等多重因素催化下，投资者悲观情绪的过度释放，可以说非战之罪。这也是国资和机构愿意掷巨资并提供短期流动性托底，助其渡过难关的原因。